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    1. 業界資訊

      中小險商保費增速放慢

      日期:2010-02-01

      8月統計數據顯示,泰康、新華、太平和民生等二線壽險商都顯著放緩其保費增速。而剛剛實施的下調存款利率并免征利息稅,使得上市保險公司利潤空間受到明顯擠壓。

      “在監管層的指導下,中小險商保費增速在8 月份出現了明顯放緩”。光大證券研究員肖超虎表示。

      太平、泰康8 月累計保費增速分別為47%、111%,比7月有大幅度的下滑。從8月單月來看,新華、泰康、太平、民生增速分別為95%、44%、3%、168%,分別環比下降33、38、69 和122 個百分點。

      7 月,光大證券首次表達了對未來保費增長的擔憂。并指出2009 年全行業保費收入增速將明顯放緩,甚至出現個位數的增長。

      今年前7月,投資型保險產品畸形快速增長,使得保監會緊急采取調控組合拳,出臺措施對銀保銷售進行限制,包括現場檢查、窗口指導等。加上資本市場調整,使得萬能險的結算利率也隨之出現了一波較大幅度的下調,下調幅度最高達到200 個基點。

      “8 月保險業的經營由幾大巨頭主導,雖然中小險商保費增長開始放緩,但巨頭們利用其渠道優勢依然維持著高速的增長”,肖超虎表示。

      保費收入已經出現分化,中小險商增速出現明顯放緩,保費收入的增長拐點已經隱現。

      “下調存款利率的同時免征利息稅,使得此次降息對于壽險公司而言是一次非對稱降息,壽險保單資金成本壓力并沒得到有效緩解。在降息預期與供求關系力量的共同作用下,可預見將來債券收益率大幅度上揚可能性很小,壽險公司利潤空間受到擠壓的困難形式仍然嚴峻”,來自中金公司的最新報告顯示。

      中金公司研究員周光表示,在降息周期的前半段,實體經濟出現衰退,壽險公司并不具備結構性的投資機會。

      他認為,在降息周期重點結構性投資機會主要出現在降息周期的最后階段,即實體經濟即將到達下降周期的底部;隨著降息進程深入,使得保單資金成本壓力得到明顯緩解;投資收益率出現一定程度的提升。而上述過程需要時間。

      對于目前的壽險上市公司,中金給出“中性”評級。

      上海證券報

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